¿Hacia un nuevo activismo fiscal en la zona euro?
El pasado noviembre la Comisión Europea publicó una Comunicación recomendando la implementación de una política fiscal expansiva en el conjunto de la zona euro, con el objeto de afianzar la recuperación económica. Esta recomendación, que ha generado división entre los Estados Miembros en el seno del Consejo, supone una novedad en al menos dos sentidos. El primero se refiere al propio activismo fiscal que ahora promueve la Comisión Europea frente a la política de los últimos años, centrada de manera casi exclusiva en la sostenibilidad presupuestaria. El segundo tiene relación con las dificultades de encaje de esta recomendación en el marco actual de gobernanza económica de la Unión Económica y Monetaria (UEM) y, en concreto, el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Desde la firma del tratado de Maastricht hace ahora 25 años, la interacción entre la política monetaria y la fiscal se ha basado en un claro reparto del papel que corresponde a cada uno de estos dos instrumentos macroeconómicos. Suponiendo un predominio de las perturbaciones de carácter simétrico, el denominado consenso de Maastricht se asienta sobre la base de que la política monetaria es la más eficaz para [...]